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                竇啟玲能否乘風破浪?益佰制藥再涉行賄案

                時代商學院雷小艷
                2020-07-21 14:41:32
                從目前公開的監管文件和司法文書看,竇啟玲的風格更為激進,游走在法律的灰色地帶。竇啟玲曾因套取上市公司資金而被監管公開譴責。此外,她本人及其治下的益佰制藥,多次以“行賄者”的角色出現在判決書中。

                在A股上市藥企中,益佰制藥(600594.SH)董事長竇啟玲、景峰醫藥(000908.SZ)董事長葉湘武曾是一對夫妻檔。

                但世事難料,“夫唱婦隨”的和諧景象在益佰制藥未能長久延續。10余年前,葉湘武辭職離開益佰制藥,并受讓益佰制藥持有的上海佰加壹醫藥有限公司(下稱“佰加壹醫藥”)97.02%的股權。佰加壹醫藥后更名為上海景峰制藥有限公司(下稱“景峰制藥”),并于2014年借殼天一科技上市,后者更名為景峰醫藥,葉湘武成為這家上市公司的實控人。

                雖然夫妻緣分早已散去,但打上竇啟玲標簽的益佰制藥和烙下葉湘武印記的景峰醫藥,如今卻有著諸多相似之處:高質押,高商譽,且都出現過高額資產減值損失導致業績爆雷而引發監管關注的情形。

                從目前公開的監管文件和司法文書看,竇啟玲的風格更為激進,游走在法律的灰色地帶。竇啟玲曾因套取上市公司資金而被監管公開譴責。此外,她本人及其治下的益佰制藥,多次以“行賄者”的角色出現在判決書中。

                最近的一次出現在今年6月份。據裁判文書網公布的《李某受賄、單位受賄一審刑事判決書》,曾擔任淄博礦業集團有限公司中心醫院副院長、雙某分院院長的李鵬在2012年10月至2015年7月,收受益佰制藥、山西華衛藥業有限公司原業務代理王某給予的注射用泮托拉唑斑蝥酸鈉維生素B6和斑蝥酸鈉維生素B6注射液、紅花注射液回扣29.7萬元。

                7月7日,時代商學院就多個問題發函詢問并致電益佰制藥證券事務代表周光欣,對方表示,目前正在準備中期報告披露,暫不回復相關問題。

                竇啟玲、葉湘武質押比例近八成

                6月29日,益佰制藥發布《關于控股股東部分股份解除質押的公告》。根據公告內容,該公司實控人竇啟玲解除質押586.8276萬股,剩余仍有被質押1.4738億股,占其所持股份的比例達79.47%。

                根據益佰制藥歷史公告,實控人竇啟玲自2011年開始就持續不斷質押所持股份,目前在押股份中最早的質押時間為2017年12月22日,最高的預警價格為6.77元/股,最高的平倉價格為6.61元/股,與該公司7月13日的收盤價(7.15元/股)比較接近。

                根據2020年以來該公司發布的解質押公告,竇啟玲于1月21日開始解除質押632.2356萬股,占其所持股份的比重為3.41%,剩余被質押股份占其所持股份比例為96.59%。這意味著,在此之前竇啟玲所持股份100%處于質押狀態,且2020年上半年其質押比例長期維持在96.59%。6月20日之后,經過兩次解質押,竇啟玲所持股份的質押率逐步下降至79.47%。

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                無獨有偶,同樣維持高比例質押的還有竇啟玲的前夫葉湘武。公開信息顯示,作為景峰醫藥實控人,葉湘武持有該公司的股份達1.7416億股,目前,質押比例為79.96%,與益佰制藥的質押比例很接近。

                景峰醫藥前身為壹佰制藥旗下子公司佰加壹醫藥。2009年,壹佰制藥以“整合自身,扔掉包袱,提高上市公司質量”為由,將佰加壹醫藥以9903萬元轉讓給葉湘武,彼時佰加壹醫藥仍處于盈利狀態,在該筆交易評估中凈資產為9891.17萬元,這一舉動實在算不上是“甩包袱”。

                2009年,葉湘武退出益佰制藥董事長職位,帶領佰加壹醫藥與竇啟玲勞燕分飛。2010年,佰加壹醫藥更名為景峰制藥。2014年,景峰制藥借殼天一科技在A股上市,后者更名為景峰醫藥,成為益佰制藥競爭對手之一。

                高商譽壓頂,業績爆雷

                益佰制藥與景峰醫藥雖然各自獨立經營多年,但近年來都面臨高期間費用率、高商譽、高額資產減值損失導致業績爆雷等經營難題。

                首先,從兩家公司歷年財務數據看,期間費用率持續維持在60%以上,其中以銷售費用率為主,兩家公司銷售費用率長期處于50%左右,景峰醫藥2019年銷售費用率更是高達67%。

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                其次,兩家公司都存在高商譽難題。益佰制藥商譽最高是在2018年一季度末,達到23.02億元,2018年計提商譽減持損失10.28億元,直接導致該公司當年歸母凈利潤虧損7.25億元。

                相類似的是,景峰醫藥商譽最高是在2019年三季度末,達到7.37億元,2019年計提商譽減值損失3.0468億元,導致景峰醫藥2019年歸母凈利潤虧損8.83億元。

                大額計提商譽減值損失直接導致業績爆雷,交易所分別于2019年5月、2020年4月向益佰制藥、景峰醫藥發出問詢函,就商譽減值具體明細提出疑問。這均反映出,在新一輪醫改背景下,臨床價值相對不突出的傳統型制藥產品均面臨銷售大幅下滑的考驗。兩票制、一致性評價、藥品集采以及限制西醫開具中成藥處方引導合理用藥等政策落地,使得制藥企業的經營門檻大幅提升。

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                為此,益佰制藥不惜頂著監管風險,更改了募集資金用途,決定終止民族藥業生產基地整體搬遷及擴廠項目。益佰制藥對交易所問詢函的回復顯示,該公司理氣活血滴丸、心胃止痛膠囊、馬蘭感寒膠囊、疏風散熱膠囊、強力枇杷露等傳統醫藥產品近年來銷售規模持續萎縮,現有生產的產能利用率都非常低。

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                竇啟玲連續違規操作

                2018年福布斯中國富豪榜顯示,竇啟玲以28億元資產成為貴州排名前十的女富豪。此外,竇啟玲還獲得過貴州十大女企業家的稱號。

                不過,白手起家的竇啟玲風格十分激進,時常游走在法律的灰色地帶。

                2019年12月,貴州證監局對北京中同華資產評估有限公司出具警示函,指出其執業益佰制藥收購標的海南長安國際制藥有限公司、貴州益佰女子大藥廠的資產評估業務時操作違規,益佰制藥的高額商譽資產和大幅計提商譽減值損失來源于該公司不合規的并購操作。

                不合規不僅限于收購時對商譽資產的確認,吃到證監局警示函的也不僅是北京中同華。2019年6月,貴州證監局對益佰制藥出具警示函,指出益佰制藥通過與第三方簽訂虛假工程合同或協議,套取上市公司資金3294.8萬元,包括募集資金1749.07萬元,自有資金1545.8萬元。上述資金被用于購買家具、家裝用品,收貨地址為實控人竇啟玲在北京和貴陽的住所。控股股東非經營性資金占用數額較大,占用時間長達6年,且占用資金大部分為上市公司募集資金。不過,竇啟玲已于2019年4月償付全部占用資金。

                2020年2月4日,上海證券交易所通報稱,益佰制藥及有關責任人被予以紀律處分。其中,竇啟玲被予以公開譴責;時任財務總監郭建蘭、時任監事王岳華被予以通報批評;時任董事兼總經理郎洪平、財務總監代遠富、董事會秘書汪志偉和李剛被予以監管關注。

                除了套取上市公司資金,竇啟玲還存在行賄行為。中國裁判文書網《被告人羅志受賄案二審刑事裁定書》披露,2007年益佰制藥的“注射用清開靈”藥品時因擅自變更生產工藝和輔料被國家藥監局查處并責令暫停該藥品的生產銷售。到2011年,益佰制藥董事長竇啟玲找到時任貴州省食品藥品監督管理局藥品注冊處(中藥民族藥監管處)處長羅志,羅志幫助益佰制藥報請恢復生產了該成品。在羅志的幫助下,省食藥監局將此訴求上報至國家食藥監總局。此后竇啟玲送給羅志50萬元的好處費,羅志全部予以收受。

                裁判文書網2020年6月15日最新公布的《李某受賄、單位受賄一審刑事判決書》則披露,經法院審理查明,曾擔任淄博礦業集團有限公司中心醫院副院長、雙某分院院長的李鵬在2012年10月至2015年7月,收受益佰制藥、山西華衛藥業有限公司原業務代理王某給予的注射用泮托拉唑斑蝥酸鈉維生素B6和斑蝥酸鈉維生素B6注射液、紅花注射液回扣29.7萬元。

                時代商學院認為,行業變革大潮洶涌而來,益佰制藥如果不能順應行業趨勢,提前轉型升級和自我進化,反而在被動承受銷售下滑等經營壓力下繼續違規操作,那么其前景不容樂觀。

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