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                科創板一年之變 指數出爐解禁潮起

                黃嘉祥
                2020-07-22 22:03:50

                在開市一周年之際,科創板迎來了屬于自己的指數。

                7月22日收盤后,上證科創板50成份指數(代碼000688)正式發布。行情信息顯示,7月22日,科創50指數開盤為1474.015點,收盤為1497.23點。這一天也恰逢上證綜指修訂方案實施,而新方案將納入科創板證券。同時,科創板也迎來解禁潮大考。

                一年前的今日,科創板鳴鑼開市,首批25家科創板企業登臺亮相。這一年來,注冊制在中國資本市場生根發芽,140家企業在黃浦江畔漸次敲響登陸科創板的銅鑼聲,一系列改革創新舉措率先破冰,創造了中國A股市場多個歷史“第一”。注冊制改革亦迅速走向深水區,由科創板這一增量市場推向創業板存量市場。

                “‘科創板+注冊制’的橫空出世,開啟了A股市場的新征程、新時代,它極大提升了A股市場的包容性與市場化程度,并為創新企業搭建了自己的專屬舞臺。”7月22日,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對時代周報記者表示,這一年,A股市場發生了翻天覆地的變化,正是科創板注冊制的市場預期給A股市場的傳統理念帶來了顛覆性改變,其中包括IPO“批文”身價大跌、垃圾股“殼資源”分文不值、“一元退市”標準大顯神威。

                一年之變

                作為資本市場改革的“試驗田”,科創板自誕生之日起便與注冊制捆綁在一起,肩負著以科技創新推動經濟高質量發展的使命,承載著資本市場全面深化改革的希望。

                過去一年,證監會和上交所在一系列配套制度設計上作了突破和創新設置,包括審核、發行、配售、交易等多個環節;采用全流程公開的電子化審核、設置多套市值為核心的上市標準、接納紅籌和同股不同權乃至虧損企業、提高首發定價市場化程度等。

                注冊制之下,科創板在短短一年內相繼吸引了400多家企業“趕考”。在7月22日科創板開市一周年當天,奇安信(688561.SH)、三生國健(688336.SH)等7家企業在科創板敲鐘,至此,科創板上市公司擴容至140家,總市值逾2.79萬億元,合計融資2179億元。

                就在一周年前夕,科創板迎來科技“巨無霸”企業。7月16日,內地芯片制造巨頭中芯國際(688981.SH)登陸科創板,上市當天,成交金額居A股第一,收盤漲幅202%。中芯國際還打破了多項A股紀錄,從受理到過會僅19天、完成注冊僅29天,從提交IPO申請獲得受理到正式上市,僅用時46天,成為科創板在審核速度、募資規模、上市后市值等多方面的標桿。

                7月20日,科創板再獲一份生日大禮。全球最大獨角獸企業螞蟻集團當天宣布,啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計劃。

                “一年來,科創板企業的科創屬性方面整體上顯著提高,對明星企業的吸引力也大幅提升,紅籌公司、尚未盈利公司以及還沒有收入的研發階段公司也多了起來。”7月22日,資深投行人士王驥躍對時代周報記者表示。

                同日,前海開源基金首席經濟學家楊德龍對時代周報記者表示,未來科創板將迎來更多的科技龍頭企業上市,包括有更多的科技類中概股回歸科創板,以在科創板二次上市或通過發行CDR的方式登陸科創板,這也將進一步壯大科創板的力量。過去一年,科創板已結出累累碩果,未來將迎來更多的科技企業,給予市場更大的期待。

                在這一年里,科創板亦開創了A股市場多個歷史紀錄。

                根據7月22日發布的《科創板白皮書2020》顯示,截至7月21日,已上市企業中有1家同股不同權的企業優刻得,2家紅籌企業華潤微、中芯國際,還有9家因為研發成果轉化周期長,短期尚未盈利的企業也完成了上市。

                作為“科創板第一股”,華興源創亦屢“吃螃蟹”。日前,華興源創方面對時代周報記者表示,一年來,資本市場制度創新和監管體系完善都在加速推進。制度建設領域,科創板圍繞著重大資產重組、定增、減持、分拆上市的政策及征求意見稿一一推出。監管領域,管理層也保持高度重視,如嚴控利用資產重組“講故事”的行為,兼顧發展與質量,科創板進入又快又穩地成長。

                “從實踐情況看,科創板已經支持了一批符合科創定位的企業上市,支持科技創新的效果初步顯現。”華興源創方面稱。

                7月22日,東北證券研究總監付立春對時代周報記者表示,作為開啟中國資本新時代的鑰匙,科創板的戰略作用也開始顯現。全新的科創板成功實驗,打開了以注冊制為核心的中國資本市場改革突破口,大力推動了創業板、新三板的改革升級。

                解禁潮考驗

                就在開市一周年當天,科創板也迎來解禁潮的考驗。

                Wind數據顯示,7月22日,25家科創板公司限售股解禁,以7月21日收盤價計算,總市值達1824.97億元。從單只股票解禁規模來看,中微公司(688012.SH)、瀾起科技(688008.SH)、虹軟科技(688088.SH)和睿創微納(688002.SH)4家公司解禁市值皆超百億元,其中,解禁市值最大的為中微公司,達414億元以上。

                華泰策略團隊認為,解禁高峰會形成供給壓力沖擊,流動性或將面臨較大壓力,短期股價或承壓,并或對科技板塊形成一定擾動,其中解禁規模占流通市值比重較大的個股面臨調整的壓力相對更大。但持續大幅沖擊的可能性較小,解禁前心理沖擊(風險偏好沖擊)大于實際減持效應,對個股影響大于整體股市影響。

                Wind數據顯示,截至7月22日收盤,杭可科技(688006.SH)大漲6.07%,安集科技(688019.SH)、方邦股份(688020.SH)、光峰科技(688007.SH)漲逾1%,嘉元科技(688388.SH)等4只個股股價翻紅;天宜上佳(688033.SH)大跌7.91%,西部超導(688122.SH)、虹軟科技跌逾5%,瀾起科技、潔特生物(688026.SH)、容百科技(688005.SH)、中微公司等14只個股股價翻綠。

                22日,北京格雷資產總經理張可興接受時代周報記者采訪時表示,短期的解禁對投資者的情緒和流動性會有一定影響,股價出現調整的可能性較大,但從中長期看,科創板后市的表現相對樂觀,解禁對后市應該影響不會太大。國家戰略越來越鼓勵科技創新的企業融資上市,在這個大策略下,會有越來越多像螞蟻集團這樣的優秀企業不斷在科創板或者港股上市,從而帶動整個科創板的投資熱度。

                “從基本面來看,如果上市公司未來業績能夠保持中速或高速增長的話,必然會帶動整個科創板指數,科創板也會獲得更好的發展。這與美國納斯達克初期科技巨頭上市帶動指數持續向好的表現非常像,這也是可以期待的。”張可興表示,從長遠來看,科創板后期走勢也會逐漸走向分化,越來越向國際市場接軌。

                廣發證券在近期研報中表示,解禁集中于電子、機械設備、計算機行業,整體而言對科創板影響“機”大于“危”:解禁是長期持有的有利節點,疊加科創50指數發布、前期科創板減持新規落地等政策“緩沖墊”,減持實際影響比預期稍弱。

                改革下一步

                科創板一周歲,適逢資本市場而立之年。站在一周年新的歷史節點上,科創板也迎來新的挑戰。

                7月20日,上交所副總經理闕波在“科創板壹周年主題論壇”上表示,進入2020年,科創板也迎來了新的發展階段,叫做“做優做強深化改革”之年。為了支持科創板做優做強,證監會和上交所在年初發布了“3+5”科創評價體系,也將深入應用科技創新領域中的金融科技、科技服務等到科創板的服務范圍中,這也體現了科創板服務科創企業的廣泛性和包容度有了大大的提升。

                在王驥躍看來,設立科創板并試點注冊制的意義達到了,拉開了新一輪資本市場改革的序幕,但依然還有一些需要改進之處,“審核環節需要更標準化、現場督導環節需要更透明、注冊環節需要更加規范可預期,以及發行環節需要更市場化等”。

                “對于已滿周歲的科創板而言,更重要的并不是與創業板在IPO資源上的競爭。科創板的格局可以更大一些,可以把改革試驗田的功能發揮地更充分一些。科創板應當充分借鑒境內外各市場的先進經驗,對資本市場的基礎制度提出科創板的改革方案,從而讓科創板的公司一直享有改革紅利,并以此吸引更優質的公司來科創板上市,進而獲得與其他板塊的持續性競爭優勢。”王驥躍說。

                付立春則認為,展望未來,建議科創板發展參考“四化”原則:一是漸進化,科創板的完善可以是一個漸進的長期過程,并非一蹴而就,后續還可以不斷升級。二是國際化,科創板可以從資本市場端架起聯通海內外的橋梁,引入國際主流資本投資、國際投行等中介、全球優質科創企業等。

                “三是市場化,從根本上講,成熟先進的注冊制資本市場依靠的是市場力量,科創板可以立足于服務投融資服務,加大滿足企業、投資者等的需求。四是系統化,法律層面、資本市場文化方面等的基礎工作是科創板后續成功的保障,需要各界和各部門共同努力,統性統籌推進。”付立春說。

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