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                科創板一周年了,半導體產業唱大戲,未來拿什么抗衡納斯達克?

                高隆
                2020-07-23 10:34:44
                武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,科創板在目前成功的基礎上,定位以及格局方面要有所提升,“未來科創板是要與納斯達克抗衡的。”

                7月22日,科創板喜迎正式開市一周年。

                當天共有7只新股上市,分別是芯朋微、力合微、震有科技、奇安信、大地熊、三生國健和德林海。

                科創板4_meitu_3.jpg圖片來源:圖蟲創意

                巧合的是,這7只新股分屬7個不同的行業,即電子元件、半導體、通信設備、信息科技咨詢、金屬非金屬、生物科技以及環境與設施服務。這也是科創板厘定的7大高新技術產業和戰略性新興產業的典型代表。

                統計顯示,截至7月22日,科創板上市公司共有140家,總市值達2.79萬億。

                同時,一年來,科創板在發行家數、募集資金、公司上市表現等方面都要好于主板、中小板和創業板。

                對于科創板一年來運行的評價,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新用了“成功”兩個字。

                他說,科創板的運行,符合預期。接下來科創板在定位上和格局上要有所提升,未來還有大文章。

                科創板是成功的

                就在科創板正式開市一周年之際,7月22日,上交所公布了《科創板白皮書2020》(下稱“白皮書”)。

                白皮書稱,作為資本市場改革的“試驗田”,設立科創板并試點注冊制,對于改變我國以間接融資為主的融資結構,完善多層次資本市場建設,通過直接融資方式提高資源向科技企業的配置效率,進而培育出眾多具有國際競爭力的科技企業,具有重大而深遠的戰略意義。

                董登新對時代財經表示,科創板平穩運行一年,基本達到了我們當初設立時的預期目標,總體是成功的。

                “創業板近期推出注冊制時,基本上照搬了科創板的注冊制度,只在細微處做了調整,這本身就說明科創板的成功。”

                事實上,科創板的推出,管理層在配套制度上作了突破和創新,包括電子化審核、設置多套市值為核心的上市標準、接納紅籌和同股不同權乃至虧損企業、提高首發定價市場化程度等。

                截至7月22日,科創板上市公司共有140家。其中有1家同股不同權的企業優刻得,2家紅籌企業華潤微、中芯國際,還有包括滬硅產業等9家尚未盈利的企業。

                一年來,科創板在發行數量上,明顯高于主板(52家)、中小板(31家)和創業板(62家)。

                募集資金方面,科創板一年累計融資超過2100億元,也高于主板、中小板和創業板。同時上市表現方面,科創板公司上市首日平均漲幅達163%,股價平均漲幅超2倍,已經有6家公司市值超過千億。

                中原證券分析師林思閃認為,科創板的設立除了支持符合國家戰略的高新技術產業發展外,很重要的一環是試點注冊制。

                其在研報中表示,比較一年來IPO的情況,科創板呈現三個特征,一是科創板發行審核流程相效率大大提升;二是科創板首發市盈率和上市首日漲跌幅大于其他板塊;三是近一年所有個股日均振幅高于其他板塊。

                正是科創板的市場化發行和交易,也出現了科創板公司估值偏高的問題。

                數據顯示,科創板目前發行市盈率平均在66倍,主板不超過23倍。同時,在整個A股市場,上交所主板平均市盈率為15.61倍,深主板為32.59倍,中小板35.54倍,創業板59.71倍,而科創板的平均市盈率接近100倍。

                時代財經統計,截至7月22日,剔除虧損公司,科創板市盈率低于40倍的公司只有6家,但有60家公司的市盈率超過100倍。

                市盈率最低的當屬中國通號,其靜態市盈率為18.5倍,之后是卓越新能(26.6倍)、三達膜(28.2)、萬德斯(29.5倍)、石頭科技(34.6倍)和建龍微納(37.7倍)。

                市盈率最高的為微芯生物,達到1394倍,其后是優刻得1336倍,中微公司589倍,國盾量子552倍,金山辦公442倍,艾迪藥業430倍,特寶生物338倍,芯源微336倍,中芯國際329倍,以及安集科技的300倍。

                股價方面,140只股票中,有三分之一(33只)的個股股價達到或超過100元,而低于30元的僅有15只。

                事實上,A股兩市截至當日收盤,百元股共有120只,僅占當日市場交易股票數(3878只)的3%,可見科創板股價的高企程度。

                有投資者甚至戲稱,科創板儼然成了“科瘋板”。

                董登新也稱,現在科創板市場確實存在估值偏高的問題,有些個股高的離譜。

                半導體唱大戲

                在科創板運行一年中,中芯國際的上市成為科創板一大標志性事件。

                其回歸A股,表明科創板的包容性得到明顯提升,同時也促進了科創板的發行效率。中芯國際從受理到過會僅19天,受理到完成注冊僅29天,從提交IPO申請到正式上市,僅46天,打破了A股多項記錄。

                7月16日,國內晶圓代工巨頭中芯國際在科創板掛牌上市,當天漲幅達202%,成交金額居兩市第一。

                與此同時,中芯國際也自然成了科創板市值最大的公司。

                截至7月22日,科創板上市公司市值排名中,中芯國際遙遙領先,市值達2738億。排在其后的是金山辦公,市值為1770億。

                另外寒武紀(1124億)、中微公司(1121億)、滬硅產業(1114億)、瀾起科技(1052億)、奇安信(908億)、君實生物(891億)、傳音控股(788億)以及華熙生物(683億),位列市值排名3到10位。

                我們發現,上述市值排名前6名公司中,有5家公司屬于半導體產業,分別是中芯國際、寒武紀、中微公司、滬硅產業和瀾起科技,市值合計7149億元。

                不僅如此,在整個科創板中,半導體產業的上市公司共有15家,約占科創板上市家數的十分之一,但合計市值達到9052億元,為科創板總市值的三分之一。

                若加上與半導體產業相關的金宏氣體、華特氣體,半導體上市企業的市值上升為9317億元。

                事實上,這些半導體企業已經是科創板市場的明星公司。

                滬硅產業的上市,帶動了國內大硅片產業的發展,股票也得到投資者追捧,在科創板60日漲跌幅排名中位列第一,漲幅達280.51%。

                國內AI芯片第一股寒武紀,從2016年創立到2020年科創板上市,僅耗時4年時間。7月20日上市后,三個交易日股價已累計漲340%,突破280元,市值達1124億元。

                從交易活躍度方面看,半導體企業也明顯高于其他公司。7月22日,科創板當天成交金額前十名中(剔除7家上市新股),有7家屬于半導體上市企業。

                正所謂,“科創板搭臺,半導體唱大戲。”

                隨著芯片斷供事件的進一步惡化,國內對半導體企業政策扶持力度進一步加強,未來芯片產業鏈中細分行業的龍頭,都有望登陸科創板。

                解禁考驗

                不過,當前對于科創板來說,解禁高峰的到來,將直接考驗科創板市場能否繼續平穩運行。

                董登新認為,科創板剛剛起步,會面臨一些問題,也會遇到一些考驗。

                除市盈率高企之外,從時間上看,7月22日,科創板已經迎來解禁高峰,一年前首發上市的25只個股集中解禁,解禁規模超過1800億元。

                從解禁市值來看,7月22日有4只個股解禁市值超百億。具體為中微公司(解禁市值407.5億元)、瀾起科技(326.58億元)、虹軟科技(183.04億元)以及睿創微納(119.80億元)。

                另外,從解禁比例來看,7月22日有4只個股解禁市值占總市值比例超過50%,分別是西部超導、天宜上佳、虹軟科技、容百科技。

                同時,整個7月份,科創板解禁市值規模達3198億元,遠超今年其他月份,占科創板總市值的12%。

                從個股上看,中芯國際和中國通號的解禁規模達到17.6億股,約占7月解禁規模的37.8%;

                中原證券分析認為,由于解禁股票集中公司范圍小,對科創板整體預計影響不大。

                國盛證券張啟堯稱,科創板解禁反而將帶來更大機遇。一方面,解禁對市場或有短期沖擊,但影響相對有限,反而可能是“黃金坑”。另一方面,伴隨解禁落地,流通籌碼擴容,將為機構集中增配科創板提供入場機會。

                他表示,參考創業板走勢,2010年11月創業板的集中解禁潮不僅沒有形成壓制,反而孕育創業板大漲;同時,首批創業板公司中,超半數公司當月收漲。

                7月22日,受減持壓力,天宜上佳放量大跌7.91%,西部超導當天大跌5.34%,虹軟科技下跌5.59%,容百科技跌3.49%,瀾起科技跌4.76%,中微公司下跌3.43%。

                也就是在同一天,上證科創板50成份指數(代碼000688)正式發布。當天,科創50指數開盤1474.015點,收盤為1497.23點。

                而此前的7月17日,首批科創板基金正式獲批,多家基金公司上報的主投科創板基金正式拿到批文。

                市場人士指出,科創50指數推出,科創板基金獲批,有利于各種被動型指數基金以及權益類基金投資科創板,給科創板帶來增量資金,緩解解禁壓力。

                董登新在接受時代財經采訪時稱,企業上市后,股東減持是必然的,而且高位減持也是股市的特征,特別是在科創板表現突出的時候,股東的減持意愿會更加強烈。

                不過,“股東減持可以增加流通股的供應,讓股價回歸合理價位,化解科創板泡沫。”董表示。

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                未來還有大文章

                展望未來,科創板還有大文章。

                “科創板定位不同于創業板,它是硬核科技企業的專屬資本市場。”董登新表示,科創板的這一定位和方向要堅持,二是科創板的國際化和視野要擴大。

                白皮書數據顯示,科創板公司核心技術達到國內領先水平的占比高達63%,另有占比21%的企業處于國際領先地位,其中多家企業位于行業領先。

                董認為,科創板在目前成功的基礎上,定位以及格局方面要有所提升,“未來科創板是要與納斯達克抗衡的。”

                此前,證監會主席易會滿曾表示,科創板試點注冊制的成功離不開包容的上市標準、嚴格的信披機制、市場化的交易制度、高效的并購重組、嚴格的退市制度、優質企業的培育等一整套系統化制度及安排,這些制度的設計值得A股存量板塊注冊制改革過程中充分借鑒。

                上述白皮書認為,科創板要進一步體現包容性,盡可能多的把選擇權交給市場,持續提升資本市場的資源配置效率,不斷提升科創板對上市資源的吸引力。

                “當前,中概股回歸首選的是香港市場,這說明科創板的吸引力還不夠,包容性也不夠。”董登新認為。

                吸引力不夠,是因為國內市場在IPO發行的時候會遇到融資方面的干擾,單一IPO融資過大市場反應就會很激烈。

                此次螞蟻集團計劃滬、港兩地同步發行上市,也是有僅在科創板融資會造成市場抽血過大的擔憂。

                而包容性方面,除了上市門檻降低之外,另外一個是投資者要有包容性,對高科技企業的倒閉、退市要有包容性。

                “科創板目前缺少大品牌的新經濟企業,類似阿里巴巴、京東等巨擘都應該納入到科創板市場。”考慮到當前中概股的市場環境,董認為,接下來,科創板要做好對接中概股回歸,將大批中概股、新經濟企業納入到科創板,同時也歡迎國外優秀企業在科創板發行CDR(存托憑證)。

                白皮書也指出,科創板發行體制上的稀缺性將進一步減弱,從與A股不同板塊的長期發展和競爭力來看,后續有必要進一步提升科創板的包容性、承載力和覆蓋面。

                “包容性、開放性都要提升。”董稱。


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